國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德兩年前曾表示，投資者將從實體經濟、政府力量和政策可預見性這三方面，來判斷對新興市場國家進行投資還是撤資。這似乎是目前投資者對待中國的準確寫照。
日經網1月14日報道，1月4日公佈的中國12月製造業採購經理人指數（PMI）出現惡化，中國實體經濟面臨通縮和蕭條，加劇了市場對中國經濟放緩的擔憂。
為遏制股票拋售而於1月4日實施的「熔斷」機制反而促進了投資者的焦慮和恐慌，市場出現踩踏的拋售局面，決策層被迫將其暫停。中共政府的力量也令人失望。
在中國，政策似乎更不可預見。1月7日，人行將作為人民幣交易基準的「中間價」比前一日下調了0.5%以上。而此前，官方一直強調人民幣無持續貶值基礎，現在卻讓人民幣貶值，政策的出爾反爾令投資者吃驚。
有鑒於此，投資者選擇了撤離，資金開始流出中國。
市場混亂 投資者未雨綢繆
報道稱，中國市場混亂連美國華爾街都感到震驚。日媒預計，全球對中國的不滿和要求，或許將在今年1月舉行的世界經濟論壇年會（達沃斯會議）上爆發。
全球市場參與者希望中國市場會透過長期的結構改革走入正軌，而治標不治本的刺激政策會加劇動盪。曾擔任新加坡政府下屬投資公司GIC首席投資官的黃國松，目前任投資公司阿曼達投資管理董事長，他說，投資者應未雨綢繆，不管情況好壞，都要做好應對中國企業破產的準備。
中國經濟進退兩難
過去十多年，中國企業過度增加了設備和債務，出現許多效率低下的「殭屍企業」，不將這些陷於經營困境的企業從市場清退，中國整體的生產效率將無法提高。
但清理「殭屍企業」會造成失業人數增加，影響消費的支出，「從投資到消費」這一經濟結構的轉變可能難以推進。當局不得不允許低效企業繼續生存，結果可能會積累更多問題，這使中國經濟陷入進退兩難的困境。
90年代之後，日本曾因經濟泡沫破裂，企業陷入倒閉，不得不削減債務，實施裁員。但中國與日本不同，其在積累財富之前就迎來了轉捩點，其經濟和社會層面的抗衝擊能力都比較弱。
而其他手段似乎都會帶來負面效應：採取財政來創造需求，可能導致過剩設備進一步增加；實施貨幣寬鬆，可能導致泡沫的出現和破裂，中國房地產和股市近期的表現就是驗證。由於市場混亂，中國經濟未來的運行將繼續如履薄冰，如走鋼絲。◇
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